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四大AMC转型金控加速 债券延期引新十年商业操作猜想

日期:2022年08月26日

       “长城10月17日正式宣布注资长生人寿持有长生人寿50%股权”的消息, 带来了资产管理公司(以下简称AMC)混业转型的消息 重新引起人们的注意。 9月初, 当社区还在讨论AMC是否“报废”时, 有消息称, 信达作为转型试点, 未来十年将用自己的利润逐步消化巨额亏损。 随后一则“建设银行将续期信达持有的账面价值2470亿元的十年期债券”的消息引发了业内的诸多猜测。 一方面, 生命周期来了, 另一方面, 纽带被拉长了。 一方面, 政策尚不明确, 另一方面, 转型探索仍在继续。 面对AMC成立10年, 债券再续展10年, AMC何去何从? 前十年的政策性运作导致账面巨额亏损, 后十年的商业化运作为转型争取了时间。 十年前, 为减轻四大银行不良资产的巨大负担, 满足上市要求,

国家成立了华融、信达、东方、长城四大资产管理公司, 分别处置工商银行 、建设银行、中国银行和农行的不良资产。 财政部也为其设定了十年的期限, 一旦过了过渡期, 找不到出路, 就会被其他公司兼并或关闭。 十年限期临近, 当社区还在讨论AMC是否“报废”时, 据悉, 信达的改革方案日前已获国务院批复。 . 9月底, 一则“建设银行将续期信达持有的账面价值2470亿元的十年期债券”的消息引发了业内的诸多猜测。 作为首只到期债券, 建行展期信达公司债的消息让业内思考:其他三家资管公司的债券今明两年将迎来还款期,

而这些债券也可能面临展期问题 . 一方面, 生命周期来了, 另一方面, 纽带被拉长了。 这是否意味着资产管理公司将获得另一个十年的生命周期? 业内人士了解, 这不仅意味着资产管理公司在未来一段时间内可以继续依靠政策, 也为其持续的“转型”争取了时间。 瑞信分析师张永恒表示:“资产管理公司的诞生是相当政策性的, 转型与历史包袱很难完全分开。用十年时间消化这个包袱是合情合理的。” 据公开资料显示, 截至2008年底, 长城资产管理公司近十年收购不良债权本金约2634.5亿元;信达资产管理公司 收到政策性不良贷款近1万亿元;华融资产管理公司收到政策性不良资产4070亿元;东方资产共收到银行不良资产6751.46亿元。 , 四家资产管理公司近十年处置不良资产近1.9万亿元。交易对手银行不良资产的价值获取, 以及不良资产处置造成的损失, 都与AMC的账户挂钩。 “截至目前, 粗略估算, 四大AMC以25%左右的回收率形成了数万亿元的政策性业务, 亏损是AMC商业转型过程中必须克服的障碍。 " 张永恒解释道。 “转型, 最重要的是身份的改变, 过去更多的是政策作用, 现在转型, 必须以市场选择的方式处理这些资产, 而不是自己消化。 而不是通过政策部署它们。” 经济学家韩志国告诉《华夏时报》, 这也解释了市场传言“未来十年将用自有利润逐步消化巨额亏损”的可操作性。 但问题是, 对于AMC来说, 未来十年如何构建有效的激励机制, 乃至转型后能否找到盈利的增长模式, 都是一个巨大的挑战。 同时, 如何剥离政策性亏损也成为AMC商业化转型过程中的首要任务。 转型不是职业转变。
        一方面, 政策尚不明确, 另一方面,

转型探索不断。
        资产管理公司向“金融控股集团”转型的目标还有多远? 10月17日, 长城还正式宣布投资长生人寿, 持有长生人寿50%股权, 全面进军保险业。 此前, 信达资产已成为幸福生活的所有者, 东方资产持有百年人寿的股份。 资产管理公司参与保险业蓬勃发展。 业内人士指出, 资产管理公司的业务已经明显呈现出混业经营的势头, 但这种模式只是一个雏形, 能否做好还要看未来的实践。 “从‘坐商’到‘交易商’的转变。” 华融资产管理公司总裁赖小民曾表示, “过去资产管理公司是靠国家炒饭, 现在找饭炒饭, 全靠自己的商业化。 业内普遍认为, AMC将形成除银行业务外, 其他金融业务并存的混合经营金融控股集团模式, “并利用其与四大国有银行的天然关系, 模仿 美国摩根集团的“大投行”方向正在向前发展。 AMC现在在两条战线上, 商业化不良资产回收和新业务发展同步。
       ”安信证券分析师陶学明说。 信托、投资等行业, 除保险业外, 不良资产处置即将结束, 信达持有与First State合资的信达澳洲银行基金管理有限公司54%股权 投资澳洲联邦银行 9月, 信达成功重组中国金谷国际信托公司, 将触角伸向信托行业, 信达资产领跑, 其他资产公司紧随其后。2008年底, 长城资产管理 公司推出房地产抵押贷款项目32个, 涉及11个城市, 总债务本金18.64亿元。

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